（吉隆坡10日讯）获吉隆坡甲洞（Kuala Lumpur Kepong Bhd）提出以15亿3000万令吉或每股3.10令吉收购56.2%股权的献议，IJM种植（IJM Plantations Bhd）今早劲涨58仙或23.58%，至3.04令吉的3年半高位。
休市时，该股报3.04令吉，为第二大上升股。成交量有1467万2400股。
吉隆坡甲洞则跌10仙或0.46%，挂21.66令吉，盘中曾扬36仙或1.65%，至22.12令吉。
丰隆投资银行研究分析员Chye Wen Fei今日在报告中表示，鉴于环境、社会与治理（ESG）因素导致种植股低迷，吉隆坡甲洞提出的献购价对IJM种植股东来说是公平的，并称原棕油价格已到顶，且献购价较其对IJM种植的目标价高出18.8%。
他维持IJM种植的“买入”评级，目标价从2.61令吉，上调至3.10令吉，符合吉隆坡甲洞的献购价。
与此同时，MIDF研究也指，每股3.10令吉的报价使IJM种植的本益比为19倍，高于截至明年3月杪2022财年基于16倍本益比的2.62令吉估值。
该研究机构认为，由于当前原棕油价格已突破每吨4000令吉（也是历史高位），上述献购价是合理的。
“我们认为，这项交易是公平，吉隆坡甲洞以我们目标价2.62令吉的18%溢价取得控股权，而且如果触发强制收购，更可能吸引小股东接受。”
该机构也维持IJM种植的“买入”评级，目标价2.62令吉不变。
另一方面，大众投资银行研究分析员Nurzulaikha Azali正面看待此交易，并认为献购价合理，因目前利好的原棕油价格和IJM种植地处于黄金时期。
“献购价较我们的2.49令吉目标价，溢价24.5%。”
同时，银河-联昌证券分析员Ng Lee Fang预估，这项交易将提高吉隆坡甲洞截至明年9月杪2022财年的盈利2至9%。
她说，吉隆坡甲洞通过现金收购应该没有问题，因截至3月杪的现金余额为40亿令吉，以及净负债率24%，
“然而，假设收购股权为56.2%和100%，收购IJM种植可能将吉隆坡甲洞的负债率提高至37%和46%。”
她维持吉隆坡甲洞的“加码”评级，目标价25.25令吉。
另一方面，大众投资银行研究分析员Chong Hoe Leong指出，这项收购献议可能为吉隆坡甲洞2022至2023财年的盈利贡献至少10%。
尽管该献议看起来昂贵，但考虑到当前强劲的原棕油价格势头、低利率环境和整合后的协同效应，他认为这是一笔盈利增值的交易
“鉴于近期股价回调，潜在上行空间颇具吸引力，基于综合估值法的目标价为25.51令吉，因而上修至‘超越大市’。”
MIDF研究表示，完成收购后，吉隆坡甲洞的总种植面积将从22万3964公顷，增27.2%至28万4930公顷，远超于同业，即IOI集团（IOI Corp Bhd）的17万8068公顷和云顶种植（Genting Plantations Bhd）的15万9521公顷。
“假设吉隆坡甲洞全购IJM种植，更大的种植面积可能令年盈利增长10至12%，而如果只是收购原先的56.2%，年盈利增长则预计为6至9%。”
此外，还有成本降低、结合人才与技术，以及盈利增长等因素所带来的协同效应。
不过，在交易结果出炉前，该研究机构维持2021（11亿1000万令吉）、2022（10亿9000万令吉）和2023财年（11亿令吉）的盈测。
该机构也维持吉隆坡甲洞的“买入”评级，目标价27.01令吉不变。
（编译：陈慧珊）