去年11月刚换舵手的大马证券监督委员会（SC），正在寻求解决大马股市营运商大马交易所（Bursa Malaysia Bhd）角色冲突的问题。

简而言之，马交所自2005年公司化并上市以来，它一直身兼数职。

一方面，作为一个商业属性的上市公司，它经营股票交易所，且也是监管915家上市公司和市场中介机构的第一线市场监管机构。

从理论上讲，这两项职责相互冲突，可能有一天会将马交所置于利益冲突的境地。

证监会主席拿督赛再益向《The Edge》周刊表示：“是的，我们确实认为这是一个需要解决的问题。证监会已与马交所交涉，并讨论各种方案。”

商业上，马交所从股票市场业务获得营业额和盈利。其大部分营运收入来自证券和衍生产品交易，以及上市和发行服务。

根据2018年财报，除了经营综合的多资产类别交易所外，马交所还为市场参与者提供交易后服务、技术基础设施和信息服务。

截至2018年12月31日，共有783家主板上市公司、创业板119家，以及杰出企业家加速器平台（LEAP）13家。

马交所在截至去年12月杪2018财年取得5亿2330万令吉的营运收入，税后归属股东净利为2亿2400万令吉。

一名市场观察人士指出，为了维护作为金融中心的地位，香港和新加坡都意识到有必要确保其上市公司之间的高度信任和诚信。

然而，马交所实际上还肩负着监管作为其收入来源的上市公司和市场中介机构的任务。

同样值得注意的是，虽然监管机构的职责是保护投资者和维护公众利益，但基于披露的制度，要求投资者根据上市公司提供的信息，为自己的投资决策负责。由此产生的问题之一是信息披露的质量。

商业利益与监管职能之间的这种潜在冲突，在全球股票交易所公司化，一直是一个长期存在的问题。

赛再益表示，这就是与马交所展开对话的原因。全球监管趋势显示，许多公司化的交易所已建立独立的监管子公司，以履行其监管职能，管理潜在和意识到的冲突。

虽然合理的解决方案可能是取消马交所的监管职能，但值得注意的是，一些交易所在试图解决冲突时，并没有走上这条路。

在2016年，新加坡交易所和香港证券交易所宣布了截然不同的解决方案。新交所最后成立了一家名为Singapore Exchange Regulation私人有限公司的独立公司，于2017年接过监管权力。与此同时，港交所建议将总执行长从上市决策过程中移除，并允许一家本土证券监管机构发挥更大影响力。不过，港交所后来撤回这些提议。

“以新加坡为例，你可以看到当局全力追击违例者。”他指的是大马人苏启文和柯素玲分别被控189项和178项罪状的股票操纵审讯。

至于马交所自身角色的冲突，赛再益拒绝就正在讨论的方案置评，因该交易所是上市公司。

“希望我们很快能够决定，并作出公布。”

（编译：陈慧珊）