（吉隆坡13日讯）分析员认为，主要收费大道即将在本周四调涨过路费，对大部分大道特许经营公司的净利影响微乎其微。

然而，分析员认为，调涨过路费预计可改善这些公司的现金流。

丰隆投资银行今日在报告中指出，大部分特许经营公司通过特许经营合约（CA），获得政府的大道收费补贴，因此，调账过路费对它们的净利影响不大。

报告指，基本来看，调升过路费只是将过路费的担子，从原本由驾驶人士与政府一同从承担，变为全数由驾驶人士承担。

该投行指出：“特许经营公司的现金流可改善，因为它们无需在等待赔偿金。”

根据昨日的报道，大部分高速大道的过路费将调涨20仙至3令吉，10月15日生效。

丰隆投行点出，由于大道公司一直以来获政府补贴，因此，过路费在过去7年并没有调涨。

根据早前报道，去年11月，政府推迟今年调账过路费的时间表，根据特许经营合约规定的费率，赔偿了5亿5900万令吉予特许经营公司。

丰隆投行表示，碍于过路费上涨，料将致使这些主要高速大道的车流量减少。

分析员说：“根据过去调涨过路费的经验，粗略估算，过路费每调升10%，交通流量将减1%。”

该行指，由于这次调涨过路费的范围较广（相较于之前针对特定大道），驾驶人士的价格弹性（对价格变更引起的灵敏度指标）将变得更高。

然而，丰隆投行继续维持建筑领域“增持”评级。

该投行也维持金务大（Gamuda Bhd）“买入”评级，以及5.01令吉的目标价。金务大持有白蒲大道（LDP）特许经营公司Lingkaran Trans Kota Holdings Bhd （Litrak）的45.5%股权，也持有精明隧道（SMART）的50%股权。

丰隆投行也维持IJM Corp Bhd的“买入”评级和3.92令吉的目标价。后者拥有新班底谷大道（NPE）与新街场大道（Besraya），以及加影芙蓉大道（LEKAS）的50%股权。

另外，MIDF研究在报告中指出，相较于白蒲大道，Litrak料从西部疏散大道（SPRINT）调升过路费中受惠。

Litrak从白蒲大道取得的收益将保持不变，而西部疏散大道的过路费大幅上涨（平均涨72%），将直接让Litrak受惠。

报告指：“我们并没预测到过路费的涨幅如此之大，因此，我们也上调西部疏散大道2016财年和2017财年的净利预测21.5%和43%。”

不过， MIDF研究指出，基于目前的过路费补贴大幅减少，白蒲大道明年料调涨过路费30%至50%，预计将由政府补贴。

鉴于西部疏散大道拥有更高的净利贡献，加上白蒲大道或在2016年后预计再调升过路费，MIDF研究因而维持Litrak“买入”评级，目标价则由5.07令吉上调至5.84令吉。

MIDF在另一份报告指出，政府必需在未来几年降低财政赤字，因此，政府需减少被视为对经济“低效”的营运开销。

报告点出，油价走势低迷（预计会持续一段时日）导致政府收入大减。碍于国家石油（Petronas）支付的股息减少，政府明年的收入料会更低。

报告指出，减少营运开销的大部分款项，预计将用作可为经济带来更高乘数效应的发展开销。同时，在经济面临不确定因素之际，有助刺激国家经济。

（注:The Edge Research基本面分数和估值分数均根据历史数据计算。基本面分数反映公司的获利能力和资产负债表实力，估值分数则决定股项估值是否具吸引力。3分意味着基本面强劲和估值吸引。）

（编译：杨映敏）