Thursday 28 Mar 2024
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(吉隆坡30日讯)碍于明年经济前景疲弱,联昌国际投资银行研究(CIMB Investment Bank Research)调整国家能源(Tenaga Nasional Bhd)2016财年和2017财年的净利预测,下调1%至3%。

联昌国际投行研究分析员Saw Xiao Jun在今日的报告中指出,由于我国经济增长放缓,国能明年料呈温和增长,该投行将未来两年的电力需求增长预测,从3%调低至2.5%。

“西马半岛的电力需求增长料从2014财年的2.5%,下跌至2015财年的2.2%。”

他表示,电力需求与经济活动息息相关,碍于明年的经济展望疲弱,2016财年可能表现呈温和增长。

国能昨日宣布2015财年末季业绩,令吉兑美元以及日元汇率疲弱,致使该国家电力供应公司的净利跌挫39.45%至8亿2090万令吉,上财年同期净赚13亿6000万令吉。

2015财年末季营业额表现平平,报117亿4400万令吉,上财年同季报117亿2300万令吉。

国能2015财年营业额包括,由2014年1月1日至2015年8月31日、合共19亿令吉的成本转嫁机制(ICPT)总额。

截至今年8月31日的2015财年,国能全年净利跌5.41%至61亿2000万令吉,或每股1.08令吉,2014财年净赚64亿7000万令吉,或每股1.15令吉。

全年营业额则上涨1.17%至432亿9000万令吉,2014财年营业额报427亿9000万令吉。

由于令吉兑美元及日元汇率下跌,国能末季净利下跌,归咎于7亿3350万令吉的外汇兑换亏损。上财年外汇兑换盈余达1亿5310万令吉。

分析员指,剔除外汇亏损,国能2015财年末季核心净利按年上扬29%,主要归功于税务支出走低,核心净利表现比分析员预测的高出8%,高于大市的4%。

虽然税前盈利按年增10%,但国能税务支出按年暴跌39%,主要因为国能获得重新投资的津贴。

他说,国能平均电费也按年涨1%,或每小时每千瓦39.7仙,这也提高国能税前盈利约6000万令吉。

至于末季的兑换亏损,分析员表示,截至今年8月杪,国能背负约54亿令吉非令吉计价的债务,其中67%以日元计价,其余的则以美元计价。

然而,分析员说,大部分的兑换亏损并未实现,若令吉汇率反弹,有望扭转局势。

政府在2016年财政预算案宣布,将再投资津贴计划延长至2018年。他表示,国能可受惠于这项措施。

分析员说,国能预计在未来的6至8年,仍可维持10%至15%的低税率,这让国能可继续从投资中累积税收抵免。

因此,联昌国际投行研究维持该股“增持”评级,目标价则从16.38令吉下调至15.70令吉。

另外,大众投资银行分析员Syarifah Hidayatul Akmal表示,该投行预测,明年的电力需求增长约2.2%至2.5%。

她说,2015财年电力需求增长从上财年的2.5%下滑至2.2%,其中,商业和国内需求分别增长2.5%和2.9%,上财年同期增长为2.8%和3.8%。”

尽管如此,她指出,实行成本转嫁机制意味着,电力领域全面执行燃料与发电成本转嫁机制,将使国能受惠,而此架构可防止国能免受燃料与发电成本波动影响。

不过,她透露,国能全年派息29仙(其中19仙为终期股息),此举令人“有些失望”,因为这低于大众投行研究预测的33.2仙。

鉴于国能“具抗跌特性且估值不高”,该投行维持“超越大市”评级, 目标价为14.64令吉,2016财年和2017财年预估本益比为10.2倍和9.9倍。

 

(注:The Edge Research基本面分数和估值分数均根据历史数据计算。基本面分数反映公司的获利能力和资产负债表实力,估值分数则决定股项估值是否具吸引力。3分意味着基本面强劲和估值吸引。)
 

 
(编译:杨映敏)

 

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