（吉隆坡20日讯）令吉兑美元汇率走贬22%，去年更沦为亚洲表现最差强人意的货币。虽说令吉被低估，惟专家却不认为令吉兑美元未来几年会重返4.00以下的水平。

香港汇丰银行亚太地区外汇研究主管Paul Mackel表示：“令吉兑美元今年预计将企稳于4.40的水平。”

不过，他留意到原产品市场的波动情况，并列举其为关键风险因素之一。他指出，令吉“就基本面而言仍被低估”。

我国首相署部长拿督斯里阿都瓦希也承认，原油价格暴跌是促使令吉汇率贬值的“3+1”因素之一。

“虽然我们不过于依赖石油收入，但我们仍旧是石油净出口国。”

他是在大马渣打银行（Standard Chartered Bank Malaysia Bhd）的“2016年全球研究汇报会：退守、重组、重振”致开幕词时，发表上述言论。

阿都瓦希表示，大马是新兴市场，而许多资金也已撤资回流美国，加上中国经济增长放缓，这是致使令吉汇率贬值的两个外围因素。

“大马首当其冲，因为中国占我们贸易总额的14%。”

Mackel指出，事实上，中国的情况对令吉交易是相当重要的。

“人民币汇率波动，经济行为与自然属性的变化...我认为，这是令人关注的的原因。”

至于“1”因素，阿都瓦希表示，这是关乎一马发展公司（1MDB）企业治理的观念问题。不过，他指出，1MDB去年频频脱售能源与房地产资产，该公司已跨出一大步以挽回市场信心。

与此同时，渣打银行基于三大因素，将令吉兑美元汇率今年杪的目标设定为4.15，即令吉大幅下跌（与其他区域货币相比）、市场情绪逆转的可能性，以及预期原油价格料复苏。

大马渣打银行亚洲外汇策略师Divya Devesh昨日在全球研究汇报会后，向记者如是指出。

Divya表示，令吉是亚洲货币中跌幅最大的货币，其估值已“非常便宜”。他透露，令吉汇率已跌逾10%，超过5年平均水平。

“（令吉）如今比1997年（亚洲金融）危机期间还更便宜。从中期来看，我们仍正面看待令吉走势，主要因为令吉的估值，而事情并没有像在金融危机期间那般糟糕。”

Divya指出，人民币汇率每波动1%，将导致令吉-美元兑换率的波动。然而，他也表示，原油价格与令吉-美元兑换率的相关性已减少。

“我认为，市场定位是原油价格与令吉-美元兑换率相关性不断减少的部分原因。我们认为，市场已缺乏令吉。由于市场定位是偏单向的，两者的相关性似乎在下降。话虽如此，若油价大幅下跌，这当然会对令吉构成一定程度的负面影响。”

今年迄今，布兰特原油现货价格已跌挫20.23%，惟令吉兑美元同期仅走贬1.64%。令吉兑美元昨日企于4.3647。

MIDF Amanah投资银行研究主管Zulkifli Hamzah预计，令吉兑美元汇率未来几年将游走于4.10至4.50的水平，而令吉走势近期似乎趋于稳定，令吉汇率对油价持续下滑毫无反应，而油价走势去年曾是主导令吉走势的主要决定因素。

即便令吉兑美元汇率2015年跌挫18.5%，他表示，令吉并非表现最差强人意的货币，令吉自去年10月1日以来，曾是全球货币兑美元中表现最好的货币之一。

“油价周一跌破每桶28美元。换作以前，令吉或会大幅走贬。不过，令吉兑美元实际上是增值。市场对于曾被视为‘生病货币’的令吉观点已改善，如今压力较少，令吉波动的情况已减低，而该货币与油价的相关性也无法预料。”

他是在昨日举行的“大马外贸发展机构2016年出口日”的活动上，发表上述言论。

原油如今面临供过于求的窘境，促使油价走低至自2000年初未见的水平，渣打能源分析员Priya Balchandani指出，市场情绪可能已夸大。

随需求持续成长，她认为，投资者担忧的是美国撤除对伊朗的制裁后，伊朗可能产油。

然而，她表示，伊朗油田仍贫乏，当局可能需要一些时间产油，而美国页岩油（shale oil）也不断减少。

尽管令吉汇率稳定，惟汇丰银行仍对大马2016年的经济增长抱持相当悲观的看法。

新加坡汇丰银行东盟经济学家Lim Su Sian表示，大马今年的经济增长料从2015年预测的4.7%，走缓至3.6%。

“我们预计，大马今年的经济增长料走缓，很可能低于4%，也低于目前的官方预测。”

大马政府预测，2016年的国内生产总值（GDP）增长介于4%至5%。

“2016年财政预算案是以每桶48美元的油价预测推算（去年10月）。（此后）油价暴跌的情况如此严重，这显然使大马的出口承压，再来是来往账项盈余，外围情况将持续恶化。”

他补充，2016年财算案内一些估算，必须顺应当下的经济环境作出调动。

我国首相拿督斯里纳吉将在1月28日宣布经调整后的财算案。

Lim表示，大马去年实施消费税致使该国的内需遭受重挫，令吉走弱进一步打击消费者信心。

“这些（因素）将导致2016年的私人消费增长走缓至低于3%。油价走低是否意味着消费者从中可节省更多？不幸的是，我们仍未从数据中看见这个趋势。”

“截至去年第三季，大马的消费者信心指数跌挫至2008年至2009年全球金融危机的水平。”

随着内需走低、油价走低引致的外围压力、令吉走弱，以及家庭债务对GDP企高近90%，大马2016年的经济增长之路料将放缓。

（编译：倪嫣鴽）