（吉隆坡23日讯）考量6亿5000万令吉的重组费用和净息差（NIMs）料降低，大马瑞银证券下调联昌国际集团（CIMB Group Holdings Bhd）盈利预测高达6%。

瑞银分析员Chris Oh今日在研究报告指出，目标价也随着盈测下调，从原本的6.30令吉，下修至5.80令吉。 

“联昌国际2015年的净息差可能压缩到接近20个基点，而非管理层早前设下的10个基点。这是因本地资金供应面对竞争，印尼业务面对贷款组合的变化，且贷款率（LDR）走低。”

“因此，2015和2016财政年的盈测，将分别下滑3%和6%。12个月目标价也从6.30令吉下调至5.80令吉，假设2015至2019财年投资回酬率平均为11.8%（之前为12.2%），股本成本是10.7%，以及和6%的长期增长率。”

根据该报告，联昌集团在终止雇用约3600名大马和印尼员工后，重组费用料约6亿5000万令吉。

联昌国际早前提出的互惠离职方案（MSS）已在7月1日完成。

“占大马和印尼总员工人数11%或3600名员工接受这方案，重组费用为4亿5000万令吉。”

“若包括投资银行在本财政年首季的重组方案，今年承担的重组费用约为6亿5000万令吉。从2016财年起，预计每年可节省5亿令吉，换言之，每年成本上涨约2%，直到2018财年。”

休市时，联昌国际（基本面：1.05；估价值：2.25）跌4仙或0.7%，报5.51令吉，共449万股易手。公司市值为471亿1800万令吉。

根据瑞银，联昌国际将在8月28日宣布第二季和首半年业绩。

（注:The Edge Research基本面分数和估值分数均根据历史数据计算。基本面分数反映公司的获利能力和资产负债表实力，估值分数则决定股项估值是否具吸引力。3分意味着基本面强劲和估值吸引。）

（编译：吴志远）