狮城联营买地引忧 金务一度跌2.9%

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(吉隆坡26日讯)分析员担忧金务大(Gamuda Bhd)在新加坡买地可能提高负债率,且土地成本高企,该股今早走低。

该股一度跌14仙,或2.87%,至4.73令吉。

休市时,报4.74令吉,跌13仙,或2.67%,成交量有369万9800股。

金务大(基本面:1.8;估值:1.0)昨日宣布,将通过与毅雅地产(Evia Real Estate)和 Maxdin私人有限公司组成的联营公司,以3亿4586万新元(9亿6701万令吉)收购新加坡大巴窑,面积为1万2154.6平方米的有期土地。

这家联营公司在6月23日获得新加坡建屋发展局肯首收购该地。

目前该地允许的发展类型为公寓或组屋,若得到书面同意,可兴建组屋和分层地契有地住宅。

金务大预计,这项收购会在今年第三季完成,并将通过现金和银行借贷来支付收购金额。

丰隆投资银行研究预估,此收购将提高金务大的净负债率,从36%增至44%。

该研究机构预计,新联营公司将增强金务大2016和2017财政年盈利,每年2800万令吉,或4%增幅。

这是基于种种假设,包括在发展总值(GDV)持50%、新元兑令吉汇率为2.8,以及税前盈利赚幅11%,即管理层引导范围10至12%的中间。

“我们对此消息并不感到意外,因符合管理层上周在业绩汇报会上提供的指引。”

该机构今日致给客户的报告指出:“管理层已表示,其出价比第二高的竞标者相差只有1%,而且最高4名竞标者之间的价差低于4%,这表明金务大并没有多付。”

同时,肯纳格投资银行研究对此持中和态度,因土地成本占6亿5000万新元(18亿2000万令吉)潜在GDP的53%。

“土地成本占GDV比例远高于发展商约10至20%的比例。”

该机构在今日的报告指出:“因此,我们相信这项目可能带来更低的赚幅,相比金务大产业部门的约22%税前盈利赚幅。”

根据该机构的产业分析员,由于多次祭出紧缩措施,新加坡目前的产业市场似乎具挑战性。

在资产负债表方面,金务大需要拨出约4亿8420万令吉作为收购土地的资金,且截至2015财年第三季的净负债率从0.40倍,仅增至0.48倍,对发展商来说,低于0.5至0.6倍的净负债门槛仍是可管理水平。

购地计划是金务大地库活动之一,长期推高产业业务的盈利增长。

然而,肯纳格投行依然关注金务大中短期的盈利展望,因为捷运一号线工程已处于结尾,导致建筑订单和赚幅缩减。

“此外,本地产业领域放缓、捷运二号线的显著贡献在2016财年尾才开始,即时金务大成为总值270亿令吉槟城交通大蓝图的工程交付伙伴(PDP),对盈利的影响只有在2017财年才显见。”

 

:The Edge Research基本面分数和估值分数均根据历史数据计算。基本面分数反映公司的获利能力和资产负债表实力,估值分数则决定股项估值是否具吸引力。3分意味着基本面强劲和估值吸引。

 

(编译:陈慧珊)