Thursday 28 Mar 2024
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(吉隆坡22日讯)大马国家银行(BNM)昨日出乎意料地宣布调低银行法定储备金率(SRR),从原本的4%调降至3.5%,由2月1日起生效,惟却维持隔夜政策利率(OPR)在3.25%的水平。

国行自2011年7月16日以来并未调降过SRR。随着国行降低SRR,银行将拨出较少的资金作为储备,同时也能维持利率。

SRR是银行预留资金,以零利率将之存放在国行的法定储备账户。这是国行的一项货币政策工具,以管理流动资金。

兴业研究机构首席经济学家林志成表示,在原油价格走低、美元走强和全球金融市场波动的情况下,若资本外流的情况依旧,国行仍有调降SRR的空间。

他向《The Edge》财经日报透露:“外国投资者仍是净卖家。我们看到,外资今年首两周在股市净卖出13亿8000万令吉。这意味着,流动资金将持续收紧。”

林志成指出,国行调降SRR之举可为市场提供流通性,因此,银行无需为争取存款而诱发激烈竞争。

“银行纷纷以高利息招揽存户存款,以弥补资金缺口。令人担忧的是,若银行继续为争取存款而相互厮杀,高存款率将转化为更高的资金成本,最终将导致基准利率企高,从而令贷款利率走高。”

“倘若这种情况持续下去,事实上已和货币政策背道而驰,在经济增长放缓的环境下,你不会希望看到贷款利率持续走高,因为这将歇制国家经济增长与发展前景。”

“在经济增长走缓之际,高贷款利率可能冲击经济增长。这是他们(国行)试图避免发生的情况。”

国行在昨日发布的文告解释道,降低SRR之举是国行“全面努力”的一部分,以确保国内金融体系有足够流动性,并支撑国内金融市场有序运作。

“自2005年初,国行一直依靠货币操作,包括逆回购,以提供银行体系流动性,因净外资流出减少该体系的流动量。”

截至2016年1月21日,这数额达400亿令吉。

与此同时,我国去年录得5%的经济增长,即便2016年的整体经济增长料进一步走弱,惟国行仍维持OPR在3.25%,并称此水平“宽松和足以支撑”经济活动。

国行在另一份文告中指出,尽管2015年的通货膨胀率平均为2.1%,2016年首季通胀率料随着行政开销的调整,以及令吉走软而去达巅峰,惟今年次季起料将趋缓。

这是因为能源与原产品价格持续走低,加上全球通胀率普遍走低,这将缓解成本不断上扬的情况。

 “私人消费也已走缓,因各个家庭对生活成本高企而作出调整,家庭消费是受收入与就业率持续增长所支撑。”

独立经济学家李兴裕预测,我国2016年首季通胀率料介于2.5%至3.8%,并称若经济增长持续走弱至3%以下,国行将下调OPR。

“我认为,国行觉得大马经济仍有望增长。是的,消费者的消费势头已放缓不少,惟他们希望出口可为国家经济增长带来一些转变。

“我国今年的经济增长将充满挑战。假设国内生产总值(GDP)增长为4%,这属于仍旧可忍受的水平。”

他补充:“然而,若(经济增长)明显放缓至约3%或以下水平,国行有可能调降OPR。”

不过,林志成指出,令吉汇率已不断走贬,国行下调OPR可能进一步打压令吉。

“降息可能会引起其他后果,大马的金融资产外资持股率颇高,这将导致资金大量外流,从而影响令吉汇率走势。”

大马评级机构(MARC)首席经济学家Nor Zahidi Alias表示,假设我国经济增长进一步走弱,OPR仅可能用以支撑经济。

然而,这必须付出代价。

他说:“正常来说,国行将权衡调降OPR的成本,以及可能从中获得的收益,特别是当国家经济已被高家庭债务所拖累的时候。”

Nor Zahidi也表示,国行调降SRR之举并不令人感到意外,在如今这个节骨眼上,国行需出手进一步支撑国家经济。

“大马目前的财政空间有限,因政府决心确保为财政整顿作出的努力,不会受目前经济增长放缓的情况所危及。”

“此外,财政政策的工作略滞后,正常来说将在中期和长期看见成效。因此,货币政策必须给予支撑(虽说不能一肩扛起支撑经济的全部重担)。”

澳纽银行(ANZ)研究东盟与太平洋经济学家Ng Wei Wen表示,除了调低政策利率,大马几乎别无他法,因为增长风险歇制了上涨空间,而令吉疲软限制下调的空间。

“当增长势头一步步走缓,国行可放宽货币条件,同时使货币走弱这一点成为极具吸引力的正统政策,特别是逆周期财政政策(counter-cyclical fiscal policy)受能源价格走软所限制。”

“然而,宽松货币政策将进一步削弱令吉,可能加剧资本外流的情况。”

他指出,大马首相拿督斯里纳吉即将在1月28日公布修订后的财政预算案,此为下一个关键风险。

“正当一马发展公司(1MDB)课题的效应逐渐消退之际,油价不断下滑,将拖累大马的财政收支平衡和令吉走势。”

 

(编译:倪嫣鴽)

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