大马银行研究:手套股当前股价“上涨空间有限” 本益比调低10%

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(吉隆坡13日讯)大马投资银行研究认为,未来几年手套股基本面将保持稳定,并指当前股价上涨空间有限。

大马投资银行研究分析员Thong Pak Leng今日在报告中表示:“因此,我们建议投资者趁低吸纳股票。”他维持对该领域的中和看法,因为他认为所研究的手套公司估值,包括顶级手套(Top Glove Corp Bhd)、高产柅品工业(Kossan Rubber Industries Bhd)及贺特佳(Hartalega Holdings Bhd)已全面反映在公司收益前景。

考量到手套行业的“下降周期风险”,他还把目标本益比调低了10%。

同时,他预计,手套平均售价将在今年上半年之后开始下跌。

“尽管我们保持手套需求将维持稳定的看法,但我们估计平均售价将会下跌。尽管如此,由于手套的使用越来越广泛,预计平均售价将高于新冠肺炎前的水平。此外,手套公司提高产量将可解决未来的需求。”

他续称:“在发展中国家,手套使用量持续上升,餐饮、服务、零售及其他非医疗行业的手套使用越来越广泛。”

除了大流行之外,他还预计手套使用方式将发生结构变化,这将形成新常态,随着卫生措施更为严格,人均手套使用量将增加。

他说:“预计这不仅适用于医疗保健行业,而且还适用于餐饮等不同行业。印度和中国等新兴市场的人均手套消费量仍然很低,约为2到6只手套,而发达国家约为100至280只手套。”

Thong指出,为了应对未来的需求,手套公司将继续扩张计划,到2022年底每年产量增加约1200亿只(+55%)。

他补充说:“顶级手套和速柏玛将分别增加300亿只及220亿只,接着是贺特佳(120亿只)及高产柅品工业(100亿只)。”

Thong还在报告中提到,原料价格上涨。

他说:“由于橡胶手套需求激增,橡胶价格在过去12个月不断上升。同时,生产丁腈手套的主要材料丁二烯价格也在过去6个月不断增加。尽管如此,我们认为手套制造商将可把成本增加转嫁给买家,从而保持他们的赚幅。”

大马银行研究的目标价及盈利预测

大马银行研究维持给予顶级手套的“守住”评级,目标价为每股6.50令吉。该研究机构预测,顶级手套的2021财年至2023财年净利分别为29亿令吉、27亿令吉及15亿令吉,并假设平均售价为每1000只82美元、30美元及25美元。

该研究机构维持给予贺特佳的“守住”评级,目标价为每股12.25令吉。2021财年至2023财年净收益预测分别为21亿令吉、13亿令吉及11亿令吉,以及假设平均售价为每1000只40美元、33美元和32美元。

该研究机构也维持给予高产柅品工业的“守住”评级,目标价为每股4.80令吉。该研究机构预测,2020财年至2022财年净收益分别为9亿380万令吉、14亿令吉及5亿1130万令吉,而平均售价预测是每1000只31美元、40美元和29美元。

 

(编译:魏素雯)

 

English version:AmBank Research sees 'limited upside' to glovemakers at current prices, cuts target PER by 10%