（吉隆坡14日讯）大马主权财富基金国库控股（Khazanah Nasional Bhd）2015年投资组合的经调整后净值（NWA）由2014年的1107亿令吉，按年下跌1.6%至1090亿令吉，今年料迎来另一波动荡。
国库控股董事经理Tan Sri Azman Mokhtar形容2015年为“颠簸起伏”的一年，令吉汇率不断走贬，去年更成为全球表现最差劲的货币，货币贬值是致使国库控股经调整后净值萎缩的部分原因。
然而，该基金的实际资产价值（RAV）由2014年的1455亿令吉，扩大3.2%至2015年的1502亿令吉。从地理环境来看，大马资产占国库控股实际资产价值的55.1%。以行业的角度来看，媒体与通讯企于22%，紧跟着医疗保健（17.2%）、电力（15.3%）、金融机构集团（13.7%），以及产业（10.6%）。
“我们的表现可能略逊于马股（去年下滑1%），但我们仍比其他大部分区域市场的表现来得要好。”Azman是在昨日国库控股第12届年度综论上，向记者如是指出。
国库控股在展示会上将富时隆综指与其投资组合相比，即海峡时报指数（挫11.4%）、雅加达综合指数（挫10.5%），香港恒生指数（跌4%）、印度孟买指数（Sensex）（跌3.7%）、菲律宾指数（滑2%）、伊斯坦堡指数（滑14.1%）、MSCI明晟新兴市场指数（挫14.9%）、MSCI亚太地区（除日本外）指数（跌9.2%），以及MSCI全球指数（MSCI AC World）（滑0.3%）。
然而，上海上证综合指数是国库控股用以作参考区域指数唯一上涨的指数，2015年扬升11.2%。
Azman表示：“令吉走软对我们的外债构成一定影响。是的，我们拥有以美元计价的资产，像是我们持有阿里巴巴（Alibaba Group Holding Ltd）的股权，这将加强其资产价值。按净值计算，令吉疲弱对我们的投资构成些许影响，惟却不是太大。”
为此，他披露，国库控股已将其投资组合的外债限制为30%，此前一度超过50%。
纵观国库控股的各项主要投资，只有医疗保健领域，尤其是IHH医疗保健（IHH Healthcare Bhd）为国库控股的经调整后净值作出贡献，2015年贡献65亿令吉。
不过，其他领域的表现则下滑，国库控股在联昌国际集团（CIMB Group Holdings Bhd）的投资跌幅最大，跌幅为23亿令吉。该基金在电讯领域，特别是马电讯（Telekom Malaysia Bhd）和亚通（Axiata Group Bhd）的持股权净值萎缩9亿令吉。此外，国库控股在海外的投资阿里巴巴的持股权净值也萎缩1亿令吉。
国库控股2015年的实际资产价值对债务比率（RAV cover）为3.1倍，2014年则为3.7倍。
国库控股截至去年12月杪的2015财年税前盈利，按年跌挫63.4%至11亿8000万令吉，上财年同期为32亿2000万令吉。撇除因私有化南北大道公司（PLUS Expressways Bhd）而导致2012财年盈利萎缩，这也是国库控股自全球金融危机爆发以来首次盈利下滑。
尽管盈利表现疲弱，国库控股2015财年仍提高派发予政府的股息，由前年的9亿令吉提高16.7%至10亿5000万令吉。
Azman披露：“我们或许不是一家上市公司，但我们希望可以像其他主要上市公司般派息，在理想的情况下逐步提高派息。然后，在若干年你得到一个意外收获，宣布派发特别股息。
“在派息方面若采取‘溜溜球模式’（yo-yo pattern，意指摇摆不定），这并不是件好事，公司应该稳定派息。”
根据Azman，国库控股预计，今年将是颠簸动荡的一年，而提高股息和去年盈利增长萎缩这两点，不会影响国库控股今年决定要进行新投资与否。
“以其他指标来看，像是我们的资产覆盖率、现金流、流动性等，我们可趁今年市场仍有商机时趁势投资。”
不过，Azman透露，这并不代表国库控股今年不会慎于投资。
“我们在动荡不安之际，必须查看资产负债表的素质与实际资产价值对债务比率。实际资产价值对债务比率是一个临界比例，显示出我们正处于哪个相应强度的位置。”
他补充：“问题是如今这个动荡与不确定的时期，过早或过晚（指投资）都有风险，试图进场并不易。”
纵观2016年首周的市场交易，继中国股市因暴跌7%而触动熔断机制引发停盘两日，全球股市受影响而下跌，他预计，今年股市将持续波动。
“我们每月都没获得资金，不像公积金，不断会有新资金存入。因此，我们必须慎于投资。”
国库控股2015年一共有23项投资，总额为87亿令吉；10项脱售计划，脱售收益为29亿令吉。截至目前，该基金一共作出144项投资，价值为747亿令吉。其中，77项投资为脱售资产，而脱售所得总收益为223亿令吉。
与此同时，Azman表示，随着我国首相拿督斯里纳吉去年指示ValueCap私人有限公司注资马股，以提振股市后，国库控股已注资10亿令吉到ValueCap。国库控股是ValueCap的三大股东之一，另两名股东为公务员退休基金局（KWAP）和国民投资机构（PNB）。
（注:The Edge Research基本面分数和估值分数均根据历史数据计算。基本面分数反映公司的获利能力和资产负债表实力，估值分数则决定股项估值是否具吸引力。3分意味着基本面强劲和估值吸引。）
（编译：倪嫣鴽）