Thursday 28 Mar 2024
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(吉隆坡28日讯)基于全球经济增长放缓,大马政府的基本面不断恶化,其主权债券近期也遭下砍评级,多家官联公司的信贷评级也未能幸免于难,纷纷遭调降。

国际评级机构惠誉(Fitch Ratings)昨日下砍国家石油(Petronas)、马银行(Malayan Banking Bhd)旗下的保险公司Etiqa Insurance Bhd和Etiqa Takaful Bhd,以及马国民再保险(MNRB Holdings Bhd)旗下马国民再保险有限公司(Malaysian Reinsurance Bhd)的长期本币发行商违约评级(IDR),各降级一级。

尽管如此,惠誉仍给予这些公司“稳定”展望。

此外,大马机场控股(Malaysia Airports Holdings Bhd)是昨日遭下砍评级的另一家官联公司,但有别于其他官联公司,大马机场控股评级遭调降是基于外围因素。

穆迪(Moody's)给予大马机场控股“负面”展望,主要是因为土耳其在历经恐怖袭击事件,以及军方政变未遂后,该国目前的政局动荡,导致大马机场控股旗下机场Sabiha Gokcen International Airport(SGIA)的交通流量面临下滑的风险。

惠誉上周将大马的长期本币发行商违约评级从“A”调降至“A-,尔后昨日再下砍国油的评级。

另一方面,国油的外币本地发行商违约评级也未能幸免,惨遭下砍评级,因为大马政府对 “该集团的营运和金融政策都具有颇大的影响力”,这些债券也已从“A”降级至“A-

“惠誉的结论是,大马的信贷状况不再支撑长期本币发行商违约评级,以及长期外币发行商违约评级。”

不过,惠誉仍重申国油的“F1”短期外币发行商违约评级。

与此同时,惠誉表示,国油的外币高级无担保评级,以及由国油资本(Petronas Capital Ltd)发行并由国油作担保的债券评级,从“A降级至A-

然而,国油仍保持其强稳的独立信贷状况,惠誉因而给予“AA-”评级。

尽管国油已降低支付予母公司财政部机构(MoF Inc)的股息,但其独立的信贷状况如今却承受更大的压力,因这家石油巨头已作出承诺,在油价环境走弱之际将继续投资予大型项目。

该集团正着手进行柔佛边佳兰(Pengerang)的炼油与石油化工综合发展计划(RAPID),而惠誉指,这项计划将耗资总额160亿美元(约652亿8000万令吉)。

这项计划也包括与加拿大公司联营的液化和生产设施,以及西北太平洋(Pacific NorthWest)液化天然气项目,该项目仍未获得最终的环境审核。

即便身为国家石油公司已降低派发予政府的股息,但油价料将以缓慢的步伐回弹。

根据这项文告,惠誉预计,布兰特原油2016年的平均价格为每桶33美元,2017年将走高至45美元,2018年则为55美元。

相较之下,布兰特原油价格在3年前的这个时候企于每桶100美元以上。

“惠誉预测,国油的自由现金流水平将持续疲软,从而反映出油价复苏走势放缓、高资本开销,以及高股息派发率。”

“国油的财务弹性依然强稳,因为该集团20152016年派发较低的股息,以及2015年3月发行50亿令吉债券的较低融资成本。

根据惠誉,国油借支今年331日的现金储备企于1160亿令吉,相对其约540亿令吉的债务。营运资金(FFO)对债务水平为0.7倍(属于净现金水平),而其2015年的营运资金覆盖率为27倍。

至于大马机场控股,随着军方政变未遂后,外加今年稍早的恐怖袭击事件,穆迪预计,SGIA未来12至18个月的客流量将大幅下滑。

穆迪副总裁兼高级分析员Ray Tay在研究报告中指出:“大马机场控股的土耳其业务料放缓,而自2014年发生的连串空难后,以及马航(Malaysia Airlines Bhd)今年完成重组航线计划后,其大马业务也呈缓和增长。

穆迪将大马机场控股的发行商评级评为“A3”,因为与政府相关的发行商评级上调3级。因此,该机场营运商的基础信贷评估或独立信贷状况,从“baa2调降至baa3,此为该评级机构最低等的投资评级。

Tay指出:“大马机场控股的‘A3评级与大马政府主权信贷评级为相等水平,加上该集团获得负面展望,因此,上修评级的可能性不大。

 

(编译:倪嫣鴽)

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