（吉隆坡15日讯）Felda Global Venture Holdings Bhd（FGV）宣布收购印尼上市公司Eagle High种植（EHP）37%股权，但投资者似乎不买账，导致该股挫19仙或10.22%，至1.67令吉，创下历史新低。

休市时，报1.68令吉，跌18仙或9.68%，成交量为1743万8000股。

该股是第四大热门股，亦是第七大下跌股。

自2002年6月上市至今，FGV市值蒸发了约三分之二，目前市值为67亿8600万令吉。

FGV上周五向大马交易所报备，有意以6亿3150万美元（23亿7000万令吉）现金和9544万FGV新股，收购印尼上市公司Eagle High种植37%股权，证实《The Edge》财经日报的报道。

FGV称此收购方案旨在扩大核心油棕种植业务，扩大贸易业务和进军新市场，而印尼现为全球最大原棕油市场。

艾芬黄氏资本研究今日在报告中说，尽管这项交易对FGV长远投资有利，但付出高昂的代价、负债增加、短期每股盈利冲淡以及发行新股，将影响短期和中期的投资者的兴致。

有鉴于此，该研究机构把FGV的评级从“买入”降至“守住”，目标价也从2.13令吉，下调至1.92令吉。

“这项收购计划将推高FGV的总债务对股权比率至1.10倍。”

不过，大众投行研究则维持FGV的“中立”评级，目标价2.07令吉。

“我们更关注的是，相关收购计划会否将触发强制全面收购（MGO）。一旦触发MGO，代表需要注入更多资金才能拍板定案。”

“其次，若MGO失败，盈利只是按股权比例（equity-accounted），而无法整合该公司的资产负债表。”

大众投行指出，若FGV无法顺利整合其与EHP的优势，此收购方案将无法对FGV带来太大的益处。

“除了与Rajawali集团永续发展和合作，FGV并无法从交易中获其他显著的益处。” 

该行补充，FGV也需注入大笔资金，才能在所收购地开始种植甘蔗，这将影响公司未来派发的股息。

肯纳格投行研究维持“低于大市”评级，并下调目标价至1.70令吉，之前是1.86令吉。

“短期内，我们对这项收购方案保持‘中和’至‘负面’的看法。一旦收购方案成行，我们预计该公司2015财政年的包括利息收入亏损的盈利将走低。”

“尽管（这项收购计划）将在长期对FGV带来正面影响，譬如可降低平均树龄和多元化业务，但负债率提高是最大担忧。”

该研究机构说，若按照80对20的债务股权比率推算，FGV的2015财年净负债率将提高至0.8倍（非控制股权），若拥有掌控权则会达到1倍，这比管理层预设的目标还高。

“我们预计，脱售资产将是降低该集团负债的最可行方案。我们也不排除触发MGO后，会筹集资金的可能。”

（注:The Edge Research基本面分数和估值分数均根据历史数据计算。基本面分数反映公司的获利能力和资产负债表实力，估值分数则决定股项估值是否具吸引力。3分意味着基本面强劲和估值吸引。）

（编译：吴志远）