（吉隆坡27日讯）券商对于云顶（Genting Bhd）昨日透过大马交易所公布的2015财年次季业绩表现略微逊色并不感到意外，因为他们已预测到该集团的新加坡营运盈利萎缩。

联昌国际研究分析员Marcus Chan预测，云顶马来西亚（Genting Malaysia）2016财年的利息、税务、折旧与摊销前盈利（EBITDA）或高于云顶新加坡（Genting Singapore），料来年也将超越云顶新加坡的EBITDA水平。

“纵观2015年上半年的业绩表现，云顶39%的EBITDA来自云顶马来西亚，而47%则来自云顶新加坡，另外5%则来自云顶种植（Genting Plantations）的贡献。

“至于博彩业务，我们较早前也预测，云顶马来西亚2018年的EBITDA贡献将与云顶新加坡的相等。然而，基于云顶新加坡目前前景黯淡，我们预计，云顶马来西亚2016财年的EBITDA料将与云顶新加坡的相等，2017财年后料将超越云顶新加坡的水平。”

Marcus Chan也维持云顶的“守住”评级，惟目标价则由原本的8.70令吉，调低至7.20令吉。

“鉴于云顶新加坡与云顶种植的前景黯淡，加上20世纪福斯主题乐园（20th Century Fox theme park）延迟推介，我们因而将云顶的目标价调低至7.20令吉（在更新云顶新加坡与云顶种植的目标价后）。”

他补充：“我们预计，云顶股价短期内将追随云顶新加坡的表现。不过，唯有云顶马来西亚的盈利表现标青，才能改变这个情况。”

另一方面，达证券行分析员Tan Kam Meng表示，云顶2015财年上半年的业绩表现占全年业绩预测的60%，以及其他券商预测的55%，惟这仍然在他们的预测之内，因为该券商已预见云顶新加坡的盈利贡献较低。

“云顶2015财年首半年的已调整EBITDA按年下跌9.6%至31亿令吉，主要归咎于新加坡、大马和英国的营运表现欠佳。然而，纽约名胜世界（Resorts World New York City）和巴哈马名胜世界（Resorts World Bahama）的强劲盈利表现，则抵消了已调整EBITDA下跌的部分影响。”

他说：“扣除了1亿270万新元的退税款以及其他特殊项目，云顶新加坡本财年首半年的已调整EBITDA按年萎缩40.9%至4亿2180万新元，主要是贵宾博彩业务与转码赢率（rolling win percentage）下跌所致。”

“博彩营业额按年减跌挫27.2%至9亿2320万新元，转码数额（rolling chip volume）按季下跌11%，赢率下滑2.1%。”

Tan Kam Meng维持云顶“买入”评级，并调整目标价，由原本的6.64令吉调高至9.92令吉。

此外，达证券行在微调2015至2017财年的令吉/新元汇率预测至2.75至2.90（此前为2.50至2.75）后，Tan Kam Meng也调高云顶2015至2017财年的盈利预测3.8%至6.4%。

“令吉走贬料将对控股公司构成中级影响，因为其营运子公司承担外国债务，而收入来源则以外币来计算。”

“依我们之见，云顶马来西亚将从令吉走软中受惠，料将推动外国赌客光顾云顶名胜世界（Resorts World Genting）。再者，云顶的美国业务或有显著的交易与收益。”

（编译：倪嫣鴽）