（吉隆坡27日讯）考量到帝国度假村有限公司（Empire Resorts Inc）可能蒙受的亏损，兴业研究维持给予云顶马来西亚（Genting Malaysia Bhd）的“买入”评级，但把目标价从4.40令吉下调至3.90令吉。

该研究机构建议投资者重新关注该公司的大马核心业务基本面，其核心业务为集团的扣除利息、税项、折旧及摊销盈利（EBITDA）作出76至80%贡献。

“我们认为即将出炉（9月29日）的2019财年第二季业绩将延续首季的强劲EBITDA趋势，缓解加税的影响。”

该研究机构今日在报告中表示：“2019财年首季业绩超出分析界预测—EBITDA按年增加5%，得益于非博彩业务增长及节省成本举措等。对2020年户外主题公园预期开放的乐观情绪将继续推动长期增长。”

对于最近收购帝国度假村导致云顶马来西亚股价狂泻一事，兴业研究认为，这严重超过了云顶马来西亚的基本面，其价值已经浮现。

该研究机构表示，目前云顶马来西亚的企业价值倍数（EV/EBITDA）是6.6倍，收益率为5.2%，与区域同侪相比（10倍/5%），它更具吸引力。

同时，该研究机构还表示，云顶马来西亚惨遭大量抛售，完全忽视了耗资约10亿美元（不包括时间成本和延误）在纽约州北部打造赌场的资产价值及执照。

“此外，扩张成本可能高于收购成本。”

兴业研究认为，云顶马来西亚将重组帝国度假村的债务，以降低较高的债务成本（约12.2%，包括本金支付），并努力让2020/2021财年EBITDA保持中和。

尽管如此，该研究机构估计，帝国度假村将在2020财年及2021财年分别净亏7100万美元及5100万美元，遂把2020财年及2021财年净利预测分别降低9%及6%。

（编译：魏素雯）

English version：RHB Research sees values emerging in Genting Malaysia