（吉隆坡18日讯）随着大马的电子商务（e-commerce）蓬勃发展，相信将有望推动包裹运送量增长，今年的物流股项涨势也因而令人流下深刻印象。

不过，任何一笔交易的投资者都希望看到回酬。同样的，市场分析员向《The Edge》财经日报透露，如今估值上涨必须由盈利增长来证明。

丰隆投资银行研究分析员Lim Sin Kiat表示：“说实话，现阶段入手物流股项的风险很大，因为物流股项的股价大幅上涨。目前，必须先看到盈利，因为投资者需要证据证明物流公司的盈利增长是可持续的。”

物流相关公司的股价今年大幅上涨，包括大马邮政（Pos Malaysia Bhd），今年迄今大增45%、吉运速递（GD Express Carrier Bhd）（劲扬51.2%）、泛亚物流（Tasco Bhd）（飙涨59.9%），以及世纪通运（Century Logistics Holdings Bhd）（涨31.8%）。

艾芬黄氏投资银行研究志期9月6日的最新策略研究报告也强调，运输与物流领域的业绩表现一直低于预期，并预计今年下半年该领域将保持“中和”表现。

作为本地包裹运送领域市场领导者的大马邮政，获得肯纳格投资银行研究分析员Steven Chan给予的“低于大市”评级。

“尽管包裹收入持续录得双位数增长，但我们认为，随着该领域的竞争愈发激烈，未来的包裹收入增长率或面临一些挑战。”

有鉴于此，Chan表示，鉴于大马邮政的估值极高，肯纳格投行研究仍重申大马邮政“低于大市”的评级。

这是可以被理解的，大马邮政目前以约36倍的本益比进行交易，该股的本益比高于其他国家的同行，像是美国United Parcel Service Inc的19倍，以及新加坡邮政公司（SingPost）的25倍。

彭博社数据显示，大马邮政的12个月目标价为5.06令吉，该股上周五（9月15日）收报于5.49令吉。同样的，吉运速递的12个月目标价为55仙，当天以63.5仙作收。

一名基金经理表示，由于电子商务领域蓬勃发展，从而引发投资者的强劲购兴，物流业者的股价正迅速增长。

然而，随着该领域的竞争愈发激烈，投资者开始关注盈利增长能否持续的问题。

“买盘支撑导致物流股项反弹，尤其是那些涉及包裹运送业务的股项。我认为，投资者如今正观望这些数据，若不符合预期，应该会看到一些卖空。”

兴业研究分析员Michelle Foong认为，2017年的网络零售销售将进一步增长，继续提振今年余下时间的包裹运送量增长。

“此外，鉴于11月的双11节和12月的节庆，物流业者今年末季将迎来强劲的季节性增长。”

有鉴于此，在贸易前景改善和大马的电子商务领域加速增长的带动下，她预计，被列入该机构研究范围的物流公司的两年盈利复合年增长率（CAGR）约25%。

除了大马邮政和吉运速递之外，被列入该机构研究范围内的其他物流业者还包括泛亚物流和货运管理（Freight Management Holdings Bhd）。兴业研究的首选物流股项为大马邮政，目标价为6.30令吉，为该机构所研究的物流业者之中目标价最高的公司。

“这是因为大马邮政在国内包装运送领域的市场领导地位，我们期望该集团可利用更广泛的传统邮件业务来进行快递服务。”

至于吉运速递，Foong给予该股“卖出”评级，并强调其目前的估值为本益比的103倍，远超过基本面。尽管如此，她认为，该公司经营有方，过往的盈利增长强稳，也获得策略伙伴和投资者的支持。

新兴包裹运送公司世纪通运旨在5年内成为全球五大物流公司，而该集团的大股东为CJ Korea Express Corp。

《The Edge》财经日报去年报道指，随着韩国最大的物流供应商CJ Korea Express入驻世纪通运，相信将有助后者打入电子商务和包裹运送领域。

事实上，世纪通运正在为明年展开包裹运送服务作准备。根据艾芬黄氏投行研究分析员Koh Sin Yee，世纪通运将在明年添购50辆卡车，并计划聘请第三方代理，来负责大马较小市镇的包裹运送服务。

“尽管世纪通运是最后一里运送服务的新来者，但凭借着CJ Korea的专业和技术将确保包裹运送业务顺利运行。”

Koh给予世纪通运1.70令吉的目标价，若按照上周五的闭市价1.15令吉，涨幅达47.8%。彭博社数据显示，分析员的平均12个月目标价为1.51令吉，潜在回酬为31.3%。

（编译：倪嫣鴽）