（吉隆坡28日讯）乍看之下，百乐园（Paramount Corp Bhd）在2017财政年并没有取得良好的开局，尽管营业额上涨27%，但首半年净利按年下跌32%至2300万令吉。

但是，同期的单次收益掩盖了该集团产业销售大幅反弹，这将在未来几个季度转为强劲盈利。

该集团总执行长周胜忠告诉《The Edge》财经日报指出：“百乐园首两个季度表现强劲，首半年完成销售约为4亿2000万令吉。”

这与该集团在2016年全年的4亿300万令吉销售形成鲜明对比。

截至2017年6月，百乐园未入账销售达5亿3400万令吉，较去年同期的3亿5600万令吉，增长50%。

强劲的销售反映在集团首半年的产业收入年增25%至2亿2780万令吉。可惜的是，由于结合经常和非经常项目，这并没有转为更强劲的净利。

首先，百乐园教育臂膀在去年同期脱售公寓，取得880万令吉的特殊收益。

其次，位于莎阿南Glenmarie，占地12万平方尺的零售商场Utropolis Marketplace今年开始蒙受亏损，首半年亏了约400万令吉。

鉴于零售市场疲软，周胜忠承认，该商场未来两年内不可能获利，这将导致每年损失约800万令吉。

也就是说，这将被确认更大程度的未入账销售所抵销。

他维持今年整体产业市场反弹，集团销售业绩表现强劲的看法。

他解释说：“2015和2016年出现急剧下滑。由于当时充斥许多不确定性，许多买家选择推迟购买。但现在他们正重回市场。”

在过去3个季度，百乐园的预定产业销售达6亿3000万令吉，缔造该集团的纪录。

他强调，产业市场复苏很大程度只限于60万令吉的市场。屋价80万令吉及以上的高档产业并不会出现回升。

他解说：“产业需求依然旺盛，但必须是可负担的。”

虽然该集团有一些高档产业出售，周胜忠表示，百乐园一直将大部分产业项目定价在40万至60万令吉区间。因此，该公司不必大幅度修订定价策略。

百乐园的产业项目包括Sejati Residences、Utropolis Glenmarie、Bukit Banyan、Greenwoods Salak Perdana和Utropolis Batu Kawan（槟城）。

相比之下，之前专注于高档产业的发展商，可能因为要调整而遭一些赚幅压缩。

“过去，一些发展商可能错误地判断市场的负担能力，特别是如果他们看的是平均家庭收入，这远远高于家庭收入中值。”

根据统计局，家庭收入的中值约为每月4600令吉。假设偿还率为30%，周胜忠说，大多数家庭只能承担30万令吉的30年期贷款。

因此，他说，主要城市如雪兰莪和吉隆坡仍然出现产业短缺。短缺的部分原因是产业价格与大部分买家所可承担的价位失配。

根据全国产业资讯中心（NAPIC）2016年的数据，周胜忠表示，基于平均家庭人数为4.31及人口3306万人，我国的平均家庭户数应为767万。但是，只有495万个单位的产业。这意味着短缺36%或272万个单位。

有趣的是，大部分短缺来自吉兰丹、沙巴和砂拉越，分别是30万4391、47万6009，以及38万4985个单位。

根据雪州每户平均人数为3.9人，该州630万名居民应需要160万个房屋，但只有139万个产业单位供应，出现13%或约21万3426万个单位的短缺。

周胜忠说，未来将增加25万7633万个单位，但要在未来5年方可交付。

同时，雪州是人口增长最快的州属，部分原因是城市迁移。他预估，该州每年对房屋的需求将增加约5万1000个单位。

另一方面，同样的统计数据显示，森美兰的供应短缺最少，且是新产业供过于求最多的州属。

正是这种供求动态，令周胜忠看好产业市场前景。因此，该集团继续物色更多地库，尤其是在雪州。

与此同时，百乐园仍有一大催化剂。

该集团预计在第四季完成Sri KDU Campus与Alpha Real Estate Investment Trust的销售和回租协议后，将进账7000万令吉。

据他说，该集团将寻求派发约3000万令吉的特别股息来奖励股东。这大约是每股7仙。在2016财年，该集团支付8.5仙的股息。

百乐园为套现调整教育臂膀

周胜忠指出，将贡献集团营业额和净利约30%的教育业务套现仍在计划当中。

然而，这不会很快发生，因该集团为了套现计划而调整该业务。

自百乐园在今年初以1亿8300万令吉向Character First私人有限公司收购创育集团（REAL Education Group）的66%股权，市场一直预期扩大后的教育臂膀将分拆上市。

此次收购将使百乐园扩大K-12业务。K-12即包括幼儿园、小学和中学教育。

百乐园的Sri KDU教育臂膀去年净利达3500万令吉，加上REAL每年提供额外的1800万令吉，周胜忠预计，如无意外，教育业务将每年贡献5500万令吉。

根据18倍的盈利估值，以及每年4500万令吉的保守盈利预测，如果上市，教育臂膀的价值可能至少达8亿令吉。他表示，这是上市的理想规模。

不过，他也强调，将对其他选项采取开放态度，包括脱售20至30%予策略投资者。

事实上，他也提出在香港上市的可能性。如果成功将教育业务拓展至中国等新市场，该集团将探讨香港上市。

展望未来，他称，K-12业务将成为增长的主要动力。有别于大马私立高等教育高达75%的高渗透率，私立K-12机构的渗透率仅有16%。

因此，他预计私立高等教育的竞争激烈和缺乏增长，将推动整合。

“高等教育业务已经过度饱和。每年的大马教育文凭（SPM）毕业人数并没有快速增长，每年只有2%左右。”

为了持续发展，私立高等教育机构必须注重提高效率和减低成本。有一种方法是采用科技在线提供课程教材。

周胜忠以网上课程为例。

“某些科目和课程，采用网上教课是合理的。学生可随时在家里听课，并降低我们经营和维护教室的费用。这不必降低教育素质。我们可招揽高素质讲师。”

抵销该业务增长缓慢的另一个办法是扩大高等教育，纳入年长的学生，或他称之为“终生学习”。

尽管教育工作者面临着开创的一个领域，但他认为这具很大的潜力。在快速发展的数字经济中，许多身处劳动市场的年长雇员很快发现自己多余，需要重新培训。

这在未来可能是个有前景的市场。

另外，百乐园正考虑K-12业务资产轻量化策略，使集团在未来能够更快地扩张。

周胜忠指出，K-12业务过去两年的增长有所下降，部分原因是信心低迷。

他解释说：“将孩子送去私立学校接受K-12教育，是一项长期承诺。在这12年内，每年的花费至少2万令吉。”

如此大额支出，令一些家长推迟决定，宁愿将钱留作高等教育。不过，周胜忠表示，今年私立K-12入学率开始回升。

百乐园K-12业务在截至2016年12月31日止财政年的税前盈利为3700万令吉，而2017财年首半年为2100万令吉，因该集团在4月完成收购创育集团。

（编译：陈慧珊）