Friday 29 Mar 2024
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(吉隆坡30日讯)分析员表示,相对于2017年第四季,上市公司应该会在今年首季取得更高的盈利。不过,并不是所有上市公司皆表现亮眼,这仅限于一些上市公司。

大马大华继显研究主管邱武益估计,今年首季企业收益将会按季“不那么悲观”,而按年将取得“高单位数”增长。

他预测,今年马交所的上市公司将录得逾8%盈利增长。

乐天交易研究副总裁刘松增表示,与一年前相比,经济环境发生了变化,赢家与输家将在这个业绩季节换位。

他向《The Edge》财经日报指出:“(在2018年首季)我们已经看到很多变化。原油价格随着令吉大幅上涨,还有其他外围疑虑,如美国的贸易制裁,这可能会损害出口导向型行业的收益。所有这些变化都会以正面或负面的方式影响公司收益。”

“因此,短期内盈利增长可能是有选择性的,而不是广泛的。截至目前为止,在今年首季获得盈利的公司,符合分析员的预期。”

令吉升值需求疲弱 打击半导体公司  

过去一年半,令吉兑美元升值了12.85%至3.9195,为迄今表现最好的货币之一。

过去几年受益于令吉走软的科技公司,特别是半导体业者,可能因令吉走强而导致今年首季的盈利增长出现逆转。

Inter-Pacific证券研究主管冯廷秀表示,由于全球智能手机销售疲软,半导体行业的前景也受到抑制。

半导体设备制造商友尼森(Unisem (M) Bhd)在截至今年3月31日止首季(2018财年首季)净利按年狂泻86.5%至605万令吉,关键因素在于蒙受995万令吉外汇亏损。

从今年初至今,友尼森的股价萎缩了50.3%,市值蒸发了大约13.5亿令吉。该股上周五收于1.82令吉,市值为13.3亿令吉。

MIDF研究主管Mohd Redza Abdul Rahman指出,像友尼森这样的半导体设备制造商的命运,将取决于外包半导体组装和测试(OSAT)及益纳利美昌(Inari Amerton Bhd)等电子制造服务(EMS)公司的表现。

他续称:“半导体设备制造商的表现取决于OSAT和EMS供应商的订单。”

尽管分析员转为负面看待半导体领域,但东益电子(Globetronics Technology Bhd)脱颖而出,在今年首季净赚1519万令吉,比上财年同期的467万令吉,劲翻超过两倍。

艾芬黄氏投资银行分析员Kevin Low维持给予东益电子的“买入”评级,并预测当该公司的客户推出新款智能手机型号,让其光传感器产量于今年下半年正常化后,该公司将在今年录得67%的强劲收益增长。

 

分析员将会监测外汇损失对半导体业者的影响,以及产能与产量增长能否抵消负面影响。也许,就像Mohd Redza说的那样,当益纳利美昌于5月16日公布截至2018年3月31日止第三季业绩(2018财年第三季)业绩报告后,该行业的前景将更加明朗。

刘松增指出,尽管业绩可能较弱,但近期大部分半导体公司的股价下跌,表明大部分负面因素已经被计算在内。

他补充说:“我认为目前的估值相当不错,并已考虑到该行业的短期负面因素。”

同时,冯廷秀表示,原料成本上涨冲击了小型股的收益,导致小型股在去年录得16%强劲反弹后表现不佳。富时大马小型股指数今年下跌了14%。

他续称,尽管大盘股在增长,但其速度比过去看到的要慢。

截至目前,这个财报季节显示,已经公布业绩报告的60家公司当中,约37%录得增长、30%下滑,以及20%或12家公司蒙亏。

在这60家公司当中,只有13家公司获得双位数净利增长,以及8%或5家公司成功转亏为盈。

即将在下个月公布业绩的重量级公司包括马银行(Malayan Banking Bhd)、国家能源(Tenaga Nasional Bhd)、国油化学(Petronas Chemicals Group Bhd)、联昌国际集团(CIMB Group Holdings Bhd)及IHH医疗保健(IHH Healthcare Bhd)。

油气公司的糟糕时刻已经过去

油价持续上涨支撑令吉走强。上周五,油价报每桶74.64美元(292.59令吉),一年前则低于每桶47.15美元。值得注意的是,目前的油价甚至高于大马2018年财政预算案中预计的平均每桶52美元。

尽管业界专家对当前油价的可持续性持谨慎态度,但许多人认为石油与天然气行业已走出低谷。

冯廷秀表示,油气行业的减值周期已经处于高峰期,表明最坏情况已经结束。

尽管市场对油气公司寄予厚望,希望它们在原油价格上涨和合约流入增加的情况下取得更好的业绩,但它们尚未实现这一期望。

冯廷秀说:“有一大堆资产是在周期低端时打造的,这些资产正在争夺工程,而且基于有太多闲置资产的缘故,它们仍然获得相对较差的租赁和合同费率。这导致上市油气公司很难取得强劲的盈利增长。”

Mohd Redza认为,亏钱的沙布拉能源(Sapura Energy Bhd)的糟糕时刻已经过去,并预计该集团在截至2019年1月31日止财年转亏为盈。2017年5月2日,该股报2.02令吉。过去一年,其股价大跌了66.6%,至上周五以67.5仙挂收。其市值在这段时期蒸发了80.5亿令吉。

尽管如此,他谨慎看待来自中东如伊朗核协议可能发生的变化,对油气行业造成的风险,并说:“如果有计划以友好的方式解决伊朗问题,那么我们将看到更稳定的油价。”

Mohd Redza认为,俄罗斯的进口供应,将导致油价游走于每桶60至65美元之间。

刘松增也积极看待油气业的复苏,并指380-cst燃料油的现金溢价飙升至去年5月以来的最高点,这表明需求激增。

他说:“像海峡物流(Straits Inter Logistics Bhd)这样的公司,今年应该可以继续增长。当然,它不可能像上一个财年那样重复强劲的增长,因为它去年的基数很低。 尽管如此,我们对未来一季的盈利情况感到乐观。”

去年,海峡物流的净利狂飙逾52倍至250万令吉。该公司将在5月中公布截至3月份的业绩报告。

金融与消费领域将成为大赢家

消费和金融领域将在这个财报季度成为大赢家,但分析员认为,目前它们的估值相对较高,因此股价上涨空间有限。

冯廷秀说:“我们必须等到收益强劲增长,这将通过较低的原料成本或生产力提高来实现。”

食品与饮料巨擘雀巢(Nestle (Malaysia) Bhd)现以50.2倍本益比交易。最大的三家银行—马银行(Maybank)、联昌国际(CIMB)及大众银行(Public Bank Bhd)则以14至16倍本益比交易。

尽管消费者信心指数仍低于100水平,但它一直处于上升趋势。Mohd Redza认为,本地消费将会继续支撑国内需求,并将支持消费行业的收入。

值得注意的是,雀巢的2018财年首季净利涨0.2%至2亿3120万令吉。子母牌(Dutch Lady Milk Industries Bhd)的2018财年首季净利则提高7.2%至3420万令吉。

令吉走强也带动消费股走势,特别是成功食品(Berjaya Food Bhd)、合成工业(Hup Seng Industries Bhd)、星狮集团(Fraser & Neave Holdings Bhd)、海尼根大马(Heineken Malaysia Bhd)及皇帽(Carlsberg Brewery Malaysia Bhd)等国内驱动的公司。

然而,邱武益表示,令吉走强可能让纺织品和家具制造商面临更艰难的时期。

至于银行,Mohd Redza表示,它们将继续表现良好,特别是联昌国际和马银行,因为两家银行都预计将从印尼业务中恢复过来。

基建相关工程收益即将生效

冯廷秀表示,较早前宣布与基础设施有关的一些项目收入很可能开始生效;投资者将重新开始关注建筑行业。

然而,他注意到投资者对投资建筑股的犹豫,因为它们通常不会提供长期稳定的回报。

Mohd Redza认为,第14届全国大选之后,在等待宣布颁发东海岸衔接铁路(ECRL)和马新高铁(HSR)项目之前,可以关注建筑股。

他预计,小型至中型建筑公司如家盟吉(Gabungan AQRS Bhd),将从上述项目中受惠。

邱武益同意上述说法,并指考虑到2017年的基数较低,预计建筑公司在即将到来的业绩取得强劲增长。

因收购Wira Syukur(M)私人有限公司而进军建筑业的Vizione控股(Vizione Holdings Bhd)在4月19日公布,截至今年2月杪,其2018财年第三季净利按年飙升53倍至806万令吉。

产业股稍微复苏

尽管隔夜政策利率(OPR)在1月份上调了25个基点,导致房贷的按月付款增加,进而影响了产业销量,但Mohd Redza认为,今年产业领域将会复苏。

他说:“人们将会适应它(加息),他们将会再次购买房屋。它(复苏)看起来即将来临。巴生谷地点理想的项目仍有不错的认购率。”

Mohd Redza预计,马星集团(Mah Sing Group Bhd)将在首季获利,因为该集团清理了未出售的单位及提高销售额。

看看刚公布2018财年首季收益的产业公司,有些转亏为盈,有些则录得两位数增长。优宾机构(EUPE Corp Bhd)在截至今年2月杪第四季(2018财年末季)连续四季获利,净赚210万令吉,2017财年末季则净亏440万令吉。怡嘉控股(EcoFirst Consolidated Bhd)则在截至今年2月杪第三季(2018财年第三季)净赚450万令吉,按年弹升3.5倍。

另一个产业相关领域—产业信托(REIT)领域,预计今年将会回暖。

根据Mohd Redza,虽然盈利增长可能较低,但预计租金将企稳于2至3%左右,而且由于分配收入稳定,大马产业信托似乎是长期投资者的理想选择。

柏威年产托(Pavillion REIT)、怡保花园产托(IGB REIT)及Axis产托(Axis REIT)的2018年首季净产业收入,分别上涨13%、6.7%及6%。

汽车和电讯业呈复苏迹象

过去几年来面临困难时期的汽车行业,也是另一个将受益于令吉走强的行业。

艾芬黄氏汽车分析员Brian Yeoh表示,随着令吉升值,汽车业者的收益应该会复苏。

他续称:“汽车总销量(TIV)稍微上扬将有助于提振收益增长。由于大多数汽车公司进口汽车与组件,并以美元或日元计价,因此令吉走强将有利于它们的收益。”

大马汽车公会(MAA)预测,今年汽车总销量增长2.3%至59万辆。去年,新车销量连续两年下滑。

邱武益也认为,令吉走强将帮助汽车公司在这次的业绩季节取得更好的表现。

不过,合发吉星(Cycle & Carriage Bintang Bhd)在2018财年首季蒙亏,因为客户把需求转向低价车款,导致其赚幅持续受到侵蚀。该公司在2018财年首季净亏270万令吉,上财年同期则净赚31万2000令吉。大马马赛地(Mercedes-Benz Malaysia)录得有史以来第一季度的最佳销售额,按年增长13.2%至3335辆。

陈唱摩多(Tan Chong Motor Holdings Bhd)的首季业绩预料在下周出炉,而合顺(UMW Holdings Bhd)及多元重工业(DRB-Hicom Bhd)应该会在5月杪公布业绩。

除了汽车业者,Mohd Redza指出,电讯公司将从令吉走强中受益,预计大部分电讯公司将出现转机。

电讯界重量级公司明讯(Maxis Bhd)及数码网络(DiGi.Com Bhd)的2018财年首季净利获得改善。明讯的净利按年上扬4.18%至5亿2300万令吉,一年前为5亿200万令吉;数码网络的净利则从2017财年首季的3亿7311万令吉,按年增加3.48%至现财年同期的3亿8611万令吉。

Fundsupermart.com指出,电讯股有望微幅反弹,主要是明讯与数码网络的低基数效应以及它们之间的削价战舒缓。

Jerry Lee Chee Yeong表示,随着电讯公司力求捍卫每名用户平均收入(ARPU),它们把焦点从定价转向消费者体验。

他说:“鉴于今年电讯公司之间的价格战有可能会减弱,因此我们认为总体上对电讯行业有利。”

 

(编译:魏素雯)

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