联昌国际投行:业绩不佳趋势 将在2016年扭转

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(吉隆坡5日讯)联昌国际投资银行研究主管黄大任认为,大马公司有望从2016年起,摆脱过去4年业绩不佳的趋势。

他补充说,这时候,原油价格应该稳定,以及令吉将走向可反映经济基本面的水平。

他在早前举行的2015年投资大马大会间隙接受《The Edge》财经日报访问时说:“届时,消费支出也会正常化,随着消费税在今年4月1日实施。”

黄大任指出,本地的企业财报在过去16个季度令人失望,盈利表现令人惊喜的公司,比表现不佳的公司来得少。

由于商品价格暴跌,尤其是原油,以及令吉兑美元走弱,2014年末季的财报突出了这个趋势。

“我想业绩令人失望的趋势会在明年开始扭转。”

他预期,2015年首季的业绩可能再度令人失望。

“我相信这股趋势将持续。我估计,即将来临的季度也不会很好。”

无论首季的业绩会稍微或大幅地叫人失望,谁也说不准,但是黄大任表示,这将反映大马公司的财务弹性。

他点出,联昌国际投行曾对去年末季的业绩表达关注,但结果并未如预期糟。

“看起来,似乎有点弹力。但是首季业绩通常会成为指标,因为是2015年的开局。”

黄大任看好的领域依然是建筑、交通运输、出口为主的领域,以及一些小型资本股。

他认为,建筑领域将是国家大型基建计划,如巴生谷捷运计划一号线和二号线,以及吉隆坡-新加坡高铁计划的受惠者。

“这些发展计划,对建筑商都是正面的”,并提到首选股为金务大(Gamuda Bhd)(基本面:2.2;估值:1.2)和怡保工程(IJM Corp Bhd)(基本面:1.1;估值:1.4)。

黄大任也喜欢运输相关股,如马国际船务(MISC Bhd)(基本面:2;估值:1)和西港控股(Westports Holdings Bhd),因能受惠于燃料成本走低。

至于出口为主的公司,他喜欢橡胶手套和家具公司,主要因为美元强劲转换成令吉后盈利可提高。上周四,令吉兑美元为3.57,相对于六个月前的3.20。

此外,黄大任也对小资本股持乐观态度,因为这些公司在去年表现比一些大资本股优异。虽然如此,他只挑选一些拥有稳健商业模式以及有现金流的小资本公司。

他点出MyEG服务(MyEG Services Bhd)(基本面:3;估值:1.1)、必达量(Prestariang Bhd)(基本面:1.95;估值:0.5)、GHL系统(GHL Systems Bhd)(基本面:1.2;估值:0.2)、康乐(Karex Bhd)以及IFCA MSC Bhd(基本面:3;估值:0.8)。

他说:“这些股在去年都超越大市。今年迄今,也是主要的表现优异者。”

“10家首选小型股中,有8家有净现金。因此,即使在最坏的情况下,它们仍会屹立不倒。”

至于石油与天然气领域,黄大任给予“增持”评级,因为原油价格走低使估值低廉。

他形容油气领域为“棘手”,因为原油价格和大马油气股有很强的相关性。

他不解地说,尽管大马油气公司是服务供应商,不是从事上游业务,但去年油价大跌时,油气股仍受到冲击。

 “他们只是提供服务,但是股价受到巨大打击。油价可能下跌一半,但是他们的获利并未减半。”

即便如此,黄大任也了解油价若持续走低,国家石油(Petronas)可能检视其在该领域的合约和赚幅。

与此同时,他对银行领域保持谨慎,因为净息差继续受到压缩,而原棕油价格随着原油价格波动,可能牵制种植领域。

他对产业领域也保持谨慎,因为在2014年财政预算案时宣布的打房措施以及消费税实施将抑制今年的产业需求。

黄大任说,产业需求将相等于零售和消费者的支出模式,这可能需要长达6至9个月的时间来恢复正常。

不过,他仍然对在任何情况下,有强大执行能力的产业发展商感到乐观,如马星集团(Mah Sing Group Bhd)(基本面:2;估值:2.4)以及绿盛世(Eco World Development Group Bhd)(基本面:0.5;估值:0)。

“你可能会看到在未来6至9个月销售缓慢。若销售没有增加,一段时期后,他们的盈利将开始下跌。因此,我们必须仔细挑选产业股。”

然而,他认为在未来10至15年,产业领域将会是“大赢家”,因为产业需求将增加,特别是首次购屋者。

“首次购屋者的年龄介于25至35岁,因此,有一大群人正步入这个年龄层,他们将购买第一间屋子。未来10至15年,对产业领域将是有利的。”