德意志银行调降国能评级 忧收购资产出价过高

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(吉隆坡7日讯)由于报道指多个电力资产待价而售,德意志银行市场研究担心国家能源(Tenaga Nasional Bhd)出价将过高。

此外,该行预计,电费将来会降低。

德意志银行在报告中指出:“没有待售资产的任何详情,但我们担心如果国能参与,将出价过高。”

该行下调国能评级至“卖出”,目标价大砍27%,至11.50令吉,相比当前的14.16令吉。

市场猜测一马发展公司(1MDB)正在物色电力资产的买家,以筹集新的资金。国能被视为是潜在买家。

此外,还有传言说国能正与捷硕资源(Jaks Resources Bhd)洽谈,以收购后者在越南两座600兆瓦燃煤发电厂项目。

德意志银行在报告中写道,如此担心是因为国能建议以7亿8000万令吉收购英特格斯(Integrax Bhd),出价是本益比的24倍。

该行指出,国能侵略性收购港口营运商英特格斯,表明未来收购令人担忧的趋势。

“我们认为,这是个短期威胁,并对未来投资回酬率(ROE)有风险。”

“我们对于通过投资独立发电厂,收购量增长也感到担忧。媒体曾报道,独立发电厂通过股权或资产脱售为枯萎的资金筹资。我们相信,这风险将限制股价表现。”

此外,该行指出,国能的净负债率为0.4倍,提供雄厚的资金弹药来获取增长。

“随着潜在的电力资产/特许权待价而售,我们认为,这可能出现出价过高,威胁股价。此外,国能举债率低,提供充足的弹药进行任何收购。”

德意志银行指出,大马的电力储备只有23%,推动新投资和独立发电厂重新兴起。资本开销预估达360亿令吉,5400兆瓦的新产能获颁发。

除了可能收购资产,该行还强调电费降价的风险不可小视,因为政府将近期营运成本改善“回扣”给消费者的可能性很高。

 “我们预期,在7月将下调2.1%或每千瓦76仙,以‘回扣’节约的成本。政府还可能上调天然气成本10%或每百万英热单位(mmbtu)1.50令吉。”

“迄今做出的决定都对消费者友好。此外,大马也因消费税实施,面对通胀升高的压力。”

“下个自动燃料成本转嫁机制(ICPT)检讨定于7月,是消费税实施后的3个月,将成为ICPT有效性的真正试金石。”

截至2时55分,国能跌12仙,或0.85%,报14.08令吉。