（吉隆坡7日讯）距离第14届全国大选（GE14）尚有两天，股市仍然处于下跌趋势，预计这将是大马史上最激烈的竞选。

危在旦夕？

周三（5月9日），由首相拿督斯里纳吉率领的现任国阵（Barisan Nasional）政府将对决前首相敦马哈迪领导的希望联盟（Pakatan Harapan）。

我国在位最久的首相敦马哈迪，因纳吉涉嫌一马发展公司（1MDB）的财务丑闻在全世界引起反响并损害国家声誉，而一心要把他拉下台。如果马哈迪的希望联盟获胜，他承诺会彻底调查国家发展基金的交易，并对付任何不法行为的同谋者。

在这个“举世瞩目的全国大选”举行之前，因局势越来越紧张，投资者一直在密切关注，其中许多人处于观望状态。因此，富时隆综指今年迄今仅上涨了3.4%，而富时大马小型股指数则下跌了14.1%。

兴业研究机构（RHB Research Institute）研究主管谢福隆指出，政治风险是造成小盘股和大盘股在股市表现差异的关键因素。

乐天交易研究副总裁刘松增认为，小盘股惨遭抛售为投资者和交易商创造了买入机会。 “我认为，不可能抓准市场的时间，并说一旦选举结束后，市场会上涨，反之亦然。”

他说：“但从基本面来说，有些公司具备强劲的增长前景，但市场谨慎导致其股价自年初以来一直处于跌势。这些公司的估值都相当诱人。”

他表示，无论谁赢，如果基本面和盈利增长保持不变，市场将会反弹，尤其是若现任政府获胜，确保维持现状。

最可能的结果是：国阵再次险胜

这一观点与独立民意调查机构默迪卡研究中心（Merdeka Center）进行的调查一致，该调查机构预计，尽管希盟赢得更多席位，并可能赢得大多数票数，但现任政府将继续掌权。同样的，大多数投资分析员和基金经理都以国阵险胜作为基本考量。

安联星展研究主管程宏扬在上周五的市场报告中表示，假如第14届全国大选落幕后，现任政府继续掌权，投资者将会重新关注基本面，以及若富时隆综指于年杪触及1950点，则有望上涨6%。

他说：“在不预测选举结果的情况下，我们的基本考量是假设维持现状，届时将会看到第14届全国大选后，选举的那种不安情绪获得舒缓，因为投资者再次关注基本面。在经济持续增长的背景下，我们预计马股将回到上行轨道，因此我们重申2018年（富时隆综指）目标为1950点。”

他续称，落后的中小型股可能因具有吸引力的估值，以及当投资者重新获得风险偏好时，而获重新估值。

如果现任政府在第14届全国大选的表现比第13届全国大选更加出色，那么股市可能会更强劲地反弹，因为政治风险将会消退。

然而，FXTM货币策略和市场研究全球主管Jameel Ahmad认为，选举日当天将会有一些避险情绪。

值得注意的是，虽然大多数市场观察家预测基本情况，但关于马来选票会否对希盟产生影响的担忧依然存在。一场“马来海啸”可能会看到反对党获得前所未有的胜利。

最糟糕的情况是：悬峙国会

《The Edge》财经周刊在3月份的报导提出了四种可能的情况：国阵险胜、国阵大胜（假设三分之二）、悬峙国会及希盟意外胜出。在这些可能性当中，大多数分析员都认为，最糟糕的情况将是悬峙国会，因为大多数投资者将会撤资，以静观其变。

程宏扬说：“以现状为基本考量，预计选举将受到激烈的争议，而最糟糕的情况是悬峙国会，这将导致长期的不确定性和风险规避。”

一名不愿具名的分析员指出，悬峙国会可能导致富时隆综指从现有水平狂泻200至300点，或10至16%。

他补充说：“投资者将会保持观望，看看事件会如何发展，因为有太多的可能性。如果发生这种情况，伊斯兰党（PAS）的制裁者将有机会抉择与哪一个政党合作组成新政府，届时我们甚至可能看到其他党派的叛变。如果发生这种情况，投资者将会担心政府的运作有效性。”

迄今，虽然政策措施研究中心（Invoke）预测森美兰和马六甲将成为悬峙州议会，即国阵和希盟在州议会拥有同等数量的代表，但政策措施研究中心和默迪卡研究中心都没有预料到悬峙国会。

大选之外

虽然第14届全国大选的结果可能会影响股市，但Jameel表示，选举只是一个可能影响股市的事件。

他说：“全球投资者将密切关注最近开始的中美贸易谈判情况。投资者并不认为这些谈判将会直截了当，任何有关世界两大经济体之间谈判破裂的建议都可能影响风险偏好。如果投资者对风险承担的吸引力较小，那么他们对马股的吸引力也会减弱，因为风险偏好较小。”

除了外围环境，即使第14届全国大选如预期的那样，国内也有一些重要事件可能影响股市动向。

马银行投资银行董事兼大马股市研究主管Wong Chew Hann在报告中提到，第14届全国大选结束后，5月份将会有两个主要的宏观决定—国家银行在周四发布货币政策文告及公布今年首季国内生产总值（GDP）数据。

她预计，今年隔夜政策利率（OPR）将企于3.25%，国内生产总值则增长5.3%。今年3月份，国行把国内生产总值预测从原本的5至5.5%，上调到5.5至6%。

她还指出，5月最后两周是公布首季企业业绩的高峰期。

马银行投资银行根据未来12个月的16倍本益比（PER）预测，今年富时隆综指目标为1880点。

星展银行高级经济学家谢光威也认为，除了选举和政治不确定性之外，大马于过去一年在确保增长稳定和财政可持续性方面，取得了重大进展。

他在上周五的报告中写道：“实施经济转型策略及持续进行许多积极政策，将对其长期前景至关重要。内部和外部利益相关者将在这方面期待下一届政府。”

（编译：魏素雯）