外围因素损害亚航2017至2018财年盈利

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(吉隆坡31日讯)分析员认为,亚洲航空(AirAsia Bhd)2017至2018财政年的盈利可能受到弱势令吉和飞机燃料成本走高的影响,但仍将支付特别股息。

令吉兑美元汇率在2016年末跌至4.50低位,目前为4.43。根据联昌国际投资银行研究今日发布的文告,大马亚航50%的营运成本是以美元计价,而40%的美元计飞机贷款是未对冲的。

“同时,竞争可能变得更加激烈,这是基于我们对大马营运商飞机承载力增加的计算,这可能会影响收益。”

该研究机构调降该集团未来两个财年的预测,但指该集团脱售在Asia Aviation Capital Ltd的股权正在进行中,预计将支付特别股息。

“在缓冲方面,亚航已对2017财年首半年的50%美元计营运成本进行护盘。美元每升值10仙,2017财年每股盈利预测将降3%。2016财年的燃料现货均价仅为每桶49.50美元,较2015财年的67.60美元下跌,推动亚航在2016财年首9个月的财务表现强劲。”

然而,燃料价格自2017年伊始已上升至每桶65美元,相比2016财年的49.50美元。

“幸运的是,亚航已以每桶60美元为2017财年的74%消耗量护盘,这将缓冲其影响。飞机燃料现货每桶每涨5美元,将调低2017财年每股盈利预测5.7%。”

联昌国际表示,亚航和马印航空(Malindo Air)计划积极扩大机队,这将导致更激烈的价格竞争。

“我们已经假设2017财年的收益下降5%(之前为减2%),以及2018财年收益跌2%(之前为降5%)。”

该机构预计,从2018年1月1日起,起降费将调涨30%,从而降低2018财年每股盈利预测2%。

“大马航空委员会(MAVCOM)自2017年1月1日起,提高了乘客服务费(PSC,机场税),但亚航仅受到适度影响,因大部分是东盟航线,而东盟的机场税只从32令吉增至35令吉。”

根据联昌国际,从2017年1月27日起,泰国的航空公司为国内航班提供燃料将收取更高的国产税税率,因而减少盈利50至60%。

“所有上述挑战,意味着2017财年的核心盈利预计将比2016财年的峰值低40%以上。”

“然而,我们维持‘加码’评级,因乐观认为亚航将达成脱售Asia Aviation Ltd的交易,并派发每股至少1.03令吉的特别股息。若不计股息,基本估值是每股2.93令吉。”

休市时,亚航起9仙或3.63%,挂2.57令吉,达1618万1500股成交。

 

(编译:陈慧珊)