（吉隆坡20日讯）由于我国第三季经济踩油门，强劲的增长促使国家银行在调整利率方面更具灵活性。如果这代表着国行开启升息周期，关键问题是调升幅度会多少？

大多数经济学家预计2018年将升息两次。

大马大华银行全球经济与市场研究高级副总裁吴美玲预测，隔夜政策利率（OPR）明年将上调25个基点，但表示由于上周五公布的大马第三季国内生产总值（GDP）按年增长6.2%，第二次升息的可能性很高。

我国第二季经济年增5.8%。

她上周五在报告指出：“我们不排除明年两次升息的可能，前提是增长保持强劲，至少5至5.5%的区间，以及需求方面的通货膨胀压力攀升。”

她接受《The Edge》财经日报访问时说，2018年度财政预算案公布的措施，如个人所得税减免、一马援助金和公务员与退休公务员的特别援助金，可能促使可支配收入增加155亿令吉，因而提振私人消费增0.6%。

“这为消费者支出提供持续的支持，即便去年公布的主要刺激措施届满，即雇员公积金局（EPF）的雇员缴纳率从2016财算案修订中可选减至8%，将从明年起恢复至11%。”

牛津经济研究院首席亚洲经济学家Sian Fenner认为，虽然国行的第二次升息并不是绝对，但第一次升息即将到来。

“随着国行在最近的货币政策会议上的语调转变，我们认为国行将开始实行利率正常化。这主要由于国内和外围环境乐观。”

Fenner预测，国行将在2018年第一季调高利率25个基点。

“目前，我们不认为第二次升息是不可能的。明年晚些时候可能会有一次，但这将取决于更多的经济数据，如通胀压力来临、劳动力市场稳健等，这可能对推动两次升息。”

她补充说：“我们认为国行会采取更渐进的方法来正常化利率。”

大马人已经面对高企的生活成本，这可从9月的通胀率从8月的3.7%，升至4.3%得知，因汽油价格调涨。升息将为储户带来一些好消息，但将推高位居亚洲之首，截至2017年上半年占GDP 85.6%的家庭债务。

艾芬黄氏投资银行首席经济学家陈秋隆预计，OPR将在2018年中期上涨25个基点，并认为升息不太可能对消费支出带来重大影响。

“25个基点是将利率从3%的低水平正常化的一种形式。我们认为这不会对消费者支出产生重大影响。”

“同样地，我们认为升息25个基点不会改变商业信心。国行正在研究目前货币政策的舒适度，这也是为什么我们认为国行不会很快升息，因该行要评估明年上半年经济走向。升息的决定将非常胥视经济数据，尤其是2018年上半年。”

他补充说：“市场不应该视（升息）为大幅收紧货币政策，因我们相信国行还是支持宽松的货币政策来支撑经济增长。”

自2017年便预期国行将在2018年首季升息的巴克莱银行资深区域经济学家Rahul Bajoria亦持相同意见。

“25个基点对消费者支出的影响有限。家庭债务是一个持续问题，但近年来占GDP的比重没有上升，意味着受控。”

他补充说：“对于企业来说，我认为他们已经有不俗的获利增长，且小幅升息并不会影响他们的资金需求或偿债能力。”

新加坡德意志银行董事经理兼亚洲宏观策略主管Sameer Goel预计，国行明年将升息一次，很可能是大选之后。

“总体通胀率很高，且第三季GDP增长强劲。缩小实质经济的不景气，对目前属温和的核心通胀构成上行风险。因此，国行开始收紧货币政策是适当的。”

MIDF研究首席经济学家Kamaruddin Mohd Nor博士认为，明年升息的所有因素都已到位。

“全球经济增长上升和国内宏观经济形势利好是主要因素。”

“美国联储局（FED）缩表对潜在升息有利。最近几个月原油价格上涨推高了总体通胀。核心通胀预计将随着内需开始启动，因此国行语气强硬。”

本地债券市场方面，安本资产管理宏观研究分析员Lee Jin Yang估计，市场至少已经消化一次升息。

“如果有更鹰派的言辞或强劲的经济数据，提高对第二次升息的预期，债券收益率将相应提高。”

国行的下一次货币政策委员会会议定于明年1月25日。自去年7月意外降息25个基点，至3%后，国行一直按兵不动。

（编译：陈慧珊）