（吉隆坡27日讯）大马经济数据超越预期，第三季国内生产总值（GDP）按年增长6.2%，为3年来最快，而令吉兑美元上周回升至15个月高位。

然后，新兴市场股市上涨，因全球经济数据大致乐观。

但根据最新一期（11月27日至12月3日）的《The Edge》周刊，这些加上国内持续的双位数出口增长，一直未能够引起马股的很大购兴。

富时隆综指仅取得4.6%的升幅，相对其他新兴市场指数差劲，且是亚太地区表现最差的市场之一，截至上周四的一年升幅仅5.57%，相比一些区域同侪的逾20%。

同时，今年首三个季度推动马股攀高的许多蓝筹股，在9月中旬掉头向下。

“以联昌国际集团（CIMB Group Holdings Bhd）为例，截至9月12日，股价涨幅达57%，占马股表现的32%，但此后下跌了8%，占马股跌幅的18%。联昌国际的基本面是否大幅恶化？不。其他21只综指成分股在过去两个月半的情况也是如此。”

摩根大通（JP Morgan）大马证券研究主管Mak Hoy Kit告诉《The Edge》说，名义GDP增长没有相称地反映在企业盈利。

2017年首三个季度的名义GDP（未计通货膨胀率）按年分别增长11.6%、10.2%和9.9%，或平均年增10.6%。相比之下，彭博社数据显示，综指成分股的合计盈利按年仅升6.7%，至每股105.76令吉。约3.9%的差距是巨大的，因蓝筹企业盈利增长落后于GDP的三分之一以上。

因此，任何上涨都必须由企业盈利增长所推动。但大马经济研究院（MIER）第三季消费者信心指数按季下滑3.6点，至77.1点（低于100被认为是负面），因收入增长前景疲软，以及通胀担忧持续。

商业信心指数也从114.1点降至103.1点。尽管在100点之上仍属乐观，但因制造业销售疲软及产量放缓而走低。与此同时，虽然GDP数据强劲，但日经大马制造业采购经理人指数（PMI）依然相对低迷，并徘徊在50点下方，显示制造业收缩。大马10月PMI从9月的49.9跌至48.6。

那究竟为什么在大盘市场情绪的晴雨表 - 令吉汇率，在上周兑美元大幅上涨，升破4.10大关，并在周二触及4.0965的15个月高位，这股负面情绪持续存在呢？

“了解马股表现低迷的原因至关重要。如果成分股实际上已经被低估，这可能是一个投资机会。但是，如果情况恰恰相反，投资者则应该谨慎，因市场（准确）消化尚未反映在更广泛经济数据的负面预期。”

欲找出潜在因素，以及投资者应该密切关注的事项，以更好地了解市场前景，敬请购阅最新一期《The Edge》，或订阅我们的刊物或/和电子版。

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（编译：陈慧珊）

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